《安安访谈录》是界面财联社执行总裁徐安安出品的一档深度访谈类栏目。从投资角度对线位行业领军人物，覆盖传媒创新、VC/PE、信息服务、金融科技、交易体系、战略新兴等方向。

　　《资管大家》是由《安安访谈录》出品的系列专访栏目，旨在为关心中国大资管领域发展的相关机构专业人士提供一个高端发声平台，推动理论、思想、创业和经验交流。

　　“在低利率环境与市场波动双重挑战之下，给到客户的应该是一个合理回报，产品承担合理的风险水平，通过多元化的资产配置提供相适应的绝对回报能力，这样才能做的持久。”

　　平安理财于2020年8月正式开业，主要从事发行公募理财产品、发行私募理财产品、理财顾问和咨询服务等相关业务。平安理财吸收了来自银行、证券、资管、公募基金以及实业的资深从业者，形成了多元化背景、有竞争力的人才结构。依托中国平安和母行平安银行“金融+生态”战略布局和金融科技优势，平安理财坚守“为客户创造价值”的初心，打造专业投研、产品创新、高效运营和科技引领等核心能力，在产品体系搭建、客户服务、理财销售等方面取得明显成效。截至目前，公司管理非保本理财产品规模突破万亿元，服务客户数超过500万人，累计为客户创造收益近400亿元。

　　今年是资管新规正式实施的元年，也是银行理财全面采用“净值化运作+市值法估值”的元年，随着理财产品打破刚兑，全面净值化转型后，理财收益率更加直观体现出市场波动，在这过程中，机构如何根据市场变化，实时调整投资风格，为客户带来稳健的收益，是一个巨大的挑战。

　　在平安理财固收投资部负责人熊珣看来，银行理财需要围绕客户不同的风险承受能力，确定各类型产品的定位、目标风险及收益，系统化的开展资产和策略配置，并以此持续完善整个投研框架。

　　在平安理财，投研能力建设和发展导向上，并不在于某个明星投资经理，而是在于建设系统化的资产配置和投资管理机制，持续寻求理财产品平衡安全性、收益性、流动性的解决方案。

　　加入平安理财之前，熊珣是平安证券固收业务负责人。从证券公司到理财公司，熊珣感受最直接的一点就是客户的改变。

　　“此前我们服务的主要是机构客户，客户对于自身的需求是非常清晰和明确的，但理财客户以广大的个人投资者为主，与机构客户是截然不同的群体，在产品货架体系、产品设计和投资方案等方面要尽可能符合理财客户的需求，发挥出理财公司与其他资产管理机构的差异化优势，走可持续发展的道路。”熊珣表示。

　　根据银行业理财登记托管中心2021年年末的数据，低风险和中低风险的理财投资偏好者占比90%以上。基于此，平安理财着力构建以绝对收益为目标的产品线，对每类产品设定了收益和波动目标，搭建产品的基础货架。

　　“理财客户对于底层投资逻辑的感知度并不强，理财公司通过投教等形式让客户理解产品需要个过程，客户对于理财产品的感知更多直接来自于自身的持有体验，产品有没有帮他们赚到钱、或者亏了钱。”熊珣对记者说。

　　熊珣表示，平安理财在产品理念中以绝对收益为主，然而在不同的申购时点、不同的封闭周期、不同的目标风险下都要实现一定的绝对收益，并不是简单的事情，背后的投资管理过程是比较复杂的。这也契合平安“专业创造价值”的文化理念，把复杂和问题留给自己，把简单和便捷交给客户，把复杂事情简单化、专业事情通俗化、繁琐事情便捷化。平安理财也持续进行投资者教育，但不是为了教育而教育，主要是与客户沟通帮助他们理解产品，做好陪伴服务工作。

　　熊珣看来，平安理财力争为客户提供行业领先的产品体验和服务，希望给到客户投资理财的获得感。在此过程中，投研是核心，是支撑这个目标的根本。

　　熊珣表示，平安理财在投资端的生产模式与其他资管机构是不同的，平台化、模块化生产的特点比较明显，理财产品本质上是一个整体的策略封装过程。

　　“可以把我们的整体投资环节看成是一个‘工厂’，它会有很多的车间，每个车间有明确的工作内容，可以独立运转，并持续升级迭代，也就是子策略模块，同时，‘工厂’通过整体生产线和工作流联通各个车间，完成零部件的组装，也就是资产和策略配置的过程。我会把我们期望打造的生产模式比作是一个现代化、体系化、科转的资管‘工厂’。”熊珣表示。

　　据了解，在这个模式的顶层设计上有投资委员会、资产配置和子策略沟通机制，实现资产配置与子策略运转的充分交互，通过打造多资产配置系统平台，将量化模型和主观分析相结合，采用组合构建模型，为各条产品线提供动态的资产配置指引。这个模式需要发挥投研体系中人的作用，但也会降低人的因素带来的投资结果的波动性。

　　多策略多资产的配置要求，对人才结构也提出了要求。据记者了解，平安理财自成立之初，一方面从平安集团内引进银行、证券、资管、信托、基金等专业人员；另一方面，从外部招揽一批具有国内外知名基金、券商、资管机构背景、在各细分领域经验丰富的专家，共同组成了一支背景多元化、梯队化的精英队伍。

　　目前，平安理财投研团队架构上包括固收、基金投资、结构化理财、量化投资等多个板块，在研究端，覆盖宏观政策研究、大类资产配置等领域。其中，固收板块整体约40人，由四个团队组成，并承担相应的子策略投研工作：

　　三是混合投资团队，主要负责“固收+”产品，在固收的基础上加入各类型与债券相关性较低的资产和策略，构建出目标收益更高的组合方案。考虑到理财客户的风险承受能力，目前权益资产的比例控制在20%以内。

　　在理财公司获批开业以来，各家就在寻求自己的发展路径。熊珣认为，行业内公募基金、券商资管等领域已有不少优秀的公司在按照自身的定位和规划发展，一些公司已经在收获其坚持长期战略定力的丰硕成果。理财公司相对而言发展时间不长，既要满足原银行理财客户的需求，又要符合资管新规对净值产品的要求，既要与母行协同，又要放眼市场，拓展更多的渠道，总的来说没有标准样本。

　　客户对于理财产品的认知经常会停留在现金、短期限固收产品上，客户和队伍经常会问到的问题是现金产品收益率为什么越来越低了，产品报价能不能再高点。熊珣表示，对于理财产品能够提供除了流动性管理、短期理财之外的能力还缺乏足够和广泛的认识，这本身也是理财公司在客户心中构建公司品牌和产品认知的过程。

　　“随着现金新规的全面实施，现金理财的收益率还会继续下降，短期限理财的收益率也会随之下来，也就是整体广义无风险利率下行的过程。但其他资产的估值水平和潜在回报也得到了提升，投资机会更加丰富，封闭期更长、投资策略更丰富的理财产品，比如固收+能够继续为客户提供不错的投资体验。现金和短期理财是客户习惯的过去式，希望客户在未来能够愈发接受中长期限的理财，体验资产配置和时间的价值，在这里找到财富配置的方案。”熊珣表示。

　　在利率下行期间，资产荒和投资收益的持续性是所有资管机构共同挑战。熊珣表示，丰富的投资工具和收益来源是理财公司的优势，利率下行会有“资产荒”的感觉，但这并不是无解的。“过去没打破刚兑的时候，刚兑资产和产品的高收益其实是扭曲了市场的定价体系的。破刚兑之后，所谓的安全且高收益的资产变少了kaiyun登录入口登录官网，但同时也要看到各类型资产和策略的定价体系变通顺了，底层资产的定价和产品端呈现出来的收益和波动特点也趋于合理，投资机会其实是更加丰富的，市场会走的更加健康持久，对持续做资产配置的机构是有利的，目前我认为市场正在往这个方向发展。”熊珣表示。

　　熊珣称，“随着理财公司逐步在客户心智中构建品牌和产品认知，产品丰富度不断提升，资金期限不断拉长，更有机会发挥出管理人在资产获取、另类投资等方面的能力和资源禀赋，并在资金端和资产端形成良性共振，衍生出的潜在发展空间也很大。”

　　证券之星估值分析提示平安银行盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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